5月6日，經(jīng)歷兩次延長(zhǎng)的收費(fèi)公路免費(fèi)期終于結(jié)束，按照4月28日交通運(yùn)輸部公告，自5月6日零時(shí)起全國收費(fèi)公路恢復(fù)收費(fèi)（含收費(fèi)橋梁和隧道），距離2月17日這項(xiàng)免費(fèi)政策的開始實(shí)施過去了79天。

幸福來得太快，走得也猝不及防。車主們或多或少開始惆悵在家待的時(shí)間太久，免費(fèi)的路走得太少。真是這樣嗎？

一起算一算收費(fèi)公路免費(fèi)這筆賬，我們到底占了多少便宜。

01

79天免費(fèi)到底少收了多少通行費(fèi)？

在收費(fèi)公路免費(fèi)的這段時(shí)間里，居民對(duì)開車出行的熱情出現(xiàn)了“肉眼可見”的增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，從2月17日零時(shí)起免費(fèi)通行以后，全國高速公路的車流量快速增長(zhǎng)，從2月16日的日均542.09萬輛次增長(zhǎng)到3月5日的2654.4萬輛次，去年同期是2501.47萬輛次?？紤]疫情期間的出行，和各地疫情防控實(shí)際，這個(gè)同比增長(zhǎng)顯得格外來之不易。

數(shù)據(jù)來源：交通運(yùn)輸部，國泰君安證券研究

3月6日，交通運(yùn)輸部副部長(zhǎng)劉小明在國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控新聞發(fā)布會(huì)上曾透露，免費(fèi)以后高速公路上的路網(wǎng)流量反超去年的同期水平，按照實(shí)際流量計(jì)算，每天大概減免了15億元左右的通行費(fèi)。

開車出行，減少了疫情期間乘坐公共交通造成交叉感染的風(fēng)險(xiǎn)，不過相伴而來的是相關(guān)高速公路企業(yè)的巨額虧損。

在疫情之下，交通企業(yè)普遍虧損。從高速公路企業(yè)來說，客運(yùn)量驟減和免費(fèi)政策的雙重夾擊之下，他們經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)79天的“至暗時(shí)刻”。同花順數(shù)據(jù)顯示，A股高速公路板塊總計(jì)有21家上市公司。截至4月30日，共有16家發(fā)布了第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，其中有14家公司營收、凈利潤雙雙下滑。與此同時(shí)，還有高速公路概念股的同期普遍下跌。

距離2月17日0時(shí)起全國高速公路免費(fèi)通行，已過去近百日，第一季度對(duì)高速公路行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)的沖擊已經(jīng)顯現(xiàn)。近期披露的一季報(bào)和業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，寧滬高速一季度虧損 3272.64 萬元，吉林高速一季度營業(yè)收入同比下降 64.53%，虧損近5000萬元；山東高速一季度營業(yè)收入下降 53.74%，虧損 3.19 億元。此外，深高速一季度預(yù)虧 1.4 億元，粵高速預(yù)虧 5907 萬元 -8860 萬元，海南高速預(yù)虧 900 萬元 -1250 萬元。

據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，不僅是高速公路上市公司業(yè)績(jī)?cè)庋?，股價(jià)也普遍下跌。今年春節(jié)之后，公司平均跌幅近9%，大幅跑輸同期滬指，與春節(jié)前相比，高速公司A股上市公司市值蒸發(fā)212.97億元，平均每家公司市值蒸發(fā)9.52億元。

高速公路的維護(hù)費(fèi)用高、貸款利息高、拆遷造路成本也非常高，而且高速公路是公司模式運(yùn)營的，并非國家撥款。據(jù)相關(guān)媒體資料，僅在2018年，全國收費(fèi)公路收費(fèi)5552.4億元，而支出為9621.8億元，償還債務(wù)本金５０６６.７億元，償還債務(wù)利息２６４７.９億元，養(yǎng)護(hù)支出為589.3億元，管理費(fèi)用支出為707.2億元，稅費(fèi)為377.3億元，其他支出４１.９億元，可見其中的成本是非常高的。

深高速在年報(bào)中表示，疫情期間免費(fèi)政策對(duì)經(jīng)營業(yè)績(jī)帶來負(fù)面影響。截至報(bào)告日，相關(guān)配套保障政策尚未出臺(tái)，將積極與交通主管部門溝通，盡可能降低疫情帶來的負(fù)面影響。

公路經(jīng)營企業(yè)為此做出了犧牲，不少收費(fèi)公路經(jīng)營企業(yè)面臨著債務(wù)本息償還、運(yùn)營維護(hù)剛性支出保障、合法收費(fèi)權(quán)益補(bǔ)償?shù)葐栴}。對(duì)此國務(wù)院第84次常務(wù)會(huì)專題進(jìn)行了研究，制定了相關(guān)支持保障政策?！斑@些政策經(jīng)批準(zhǔn)后會(huì)盡快實(shí)施，從而依法保障收費(fèi)公路的使用者、管理者、投資者、債權(quán)人的合法權(quán)益。”劉小明表示。

02

公路收費(fèi)是一本萬利嗎？

有人會(huì)問，我國收費(fèi)公路標(biāo)準(zhǔn)并不低、每年過路的車次有那么多，難道不是該早已經(jīng)收回成本，并開始“躺著賺錢”了？

其實(shí)，非也。

交通運(yùn)輸部2019年8月發(fā)布的《2018年全國收費(fèi)公路統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2018年年末，收費(fèi)公路債務(wù)余額為56913.6億元，其中，銀行貸款余額47744.2億元。2018年度，全國收費(fèi)公路支出總額9621.8億元，其中，償還債務(wù)本金5066.7億元，償還債務(wù)利息2647.9億元。這意味著，每天支出的26.4億元中，需要償還13.9億元債務(wù)本金和7.3億元債務(wù)利息。

乖乖，每天一睜眼光利息就要還7個(gè)多億。

說了支出，那么收入是多少呢？公報(bào)顯示，2018年，全國收費(fèi)公路車輛通行費(fèi)總收入5552.4億元，這意味著收支相抵后，當(dāng)年還有4000多億的虧空。

數(shù)據(jù)來源：wind，國泰君安證券研究

此外，除了昂貴的造價(jià)，另外每年需要支付高額的維護(hù)費(fèi)。

計(jì)算器伺候：在過去的幾個(gè)月，即便是新開工和擴(kuò)建高速可以通過暫緩實(shí)施化解一下資金需求，即便是稅收支出也可以隨著免費(fèi)通行政策而暫且不計(jì)，僅僅基本養(yǎng)護(hù)管理支出，按照2018年的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算也要日均3.6億元。

也就是說，因疫情而免費(fèi)的這兩個(gè)多月以來，僅僅養(yǎng)路就需要近300億的資金來投入，沒有收入，這個(gè)投入只能是凈支出。

還不僅于此。此前，我國也會(huì)在節(jié)假日或特殊原因推行免費(fèi)政策，可以說是收費(fèi)公路的“國家打折行為”。根據(jù)交通運(yùn)輸部《 2018年全國收費(fèi)公路統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2018年度，在重大節(jié)假日和對(duì)綠色通道政策下，共減免車輛通行費(fèi)917.8億元，占2018年度應(yīng)收通行費(fèi)總額的14.2%。

0３

虧損企業(yè)多元化戰(zhàn)略積極自救

面對(duì)疫情的沖擊，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為高速企業(yè)應(yīng)該通過爭(zhēng)取政策補(bǔ)償，打好“組合拳”；推進(jìn)降本增效，提升服務(wù)品質(zhì)；堅(jiān)定戰(zhàn)略方向，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力三大措施進(jìn)行積極應(yīng)對(duì)。

以山東高速為例。目前，山東高速的營業(yè)收入及利潤主要來源于收費(fèi)路橋運(yùn)營、投資運(yùn)營二大業(yè)務(wù)板塊。

新冠肺炎疫情對(duì)山東高速造成了很大的影響。4月24日，在2019年年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，山東高速方面表示，疫情期間，公司較去年同期通行費(fèi)收入減免13.31億元，同時(shí)濟(jì)青高速改擴(kuò)建項(xiàng)目建成通車后帶來的折舊和財(cái)務(wù)費(fèi)用較去年同期增加3.96億元，兩因素疊加影響公司今年一季度業(yè)績(jī)。

2020年一季度，山東高速實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約7.41億元，同比下滑53.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約-3.19億元，同比下滑152.5%。

為了減輕疫情對(duì)業(yè)績(jī)的影響，山東高速也采取了很多措施，包括打造高品質(zhì)出行服務(wù)，提升“2030”救援保障服務(wù)水平；探索差異化收費(fèi)模式，增加車流量，提高通行費(fèi)收入。同時(shí)，借鑒濟(jì)青高速改擴(kuò)建提前通車經(jīng)驗(yàn)，加大京臺(tái)高速改擴(kuò)建投入力度，保障項(xiàng)目提前通車。山東高速還在投資收益上挖潛力、降成本上下功夫。

“截至目前，山東高速今年共發(fā)行三期共計(jì)30億元超短融，最低利率1.8%，銀行貸款也取得歷史最低的優(yōu)惠利率，融資成本明顯降低?！鄙綎|高速稱。

總而言之，春天已經(jīng)到來，疫情即將過去。這次疫情也給上市公路公司帶來經(jīng)驗(yàn)，通過多元化戰(zhàn)略來增加現(xiàn)金流的穩(wěn)定性是必然的趨勢(shì)，好的多元化戰(zhàn)略將提升企業(yè)現(xiàn)金流的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性，增加企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

0４

收費(fèi)公路可不可以永久免費(fèi)？

有人可能要說了，國家既然能補(bǔ)貼，永久補(bǔ)貼行不行呢？反正出行都會(huì)拉動(dòng)消費(fèi)，收費(fèi)公路能永久免費(fèi)嗎？

首先，對(duì)于已修建收費(fèi)公路來說，收費(fèi)是一種合約行為。眾所周知，修高速公路真的很費(fèi)錢，修建一公里動(dòng)輒大幾千萬，如果需要鑿開隧道的情況，可能達(dá)到每公里幾億的成本。算下來，一條高速公路投入動(dòng)輒幾十億乃至幾百億，如此巨額的支出只能靠債務(wù)融資來進(jìn)行修建，其中對(duì)于投入和成本收回是有相關(guān)合約明確約定的，即收費(fèi)還貸制。

其次，我國的收費(fèi)公路分為政府還貸公路和經(jīng)營性公路兩個(gè)大類。政府還貸公路的收入只能用于償還貸款，而且很多政府還貸的公路作用是增加公路覆蓋范圍、加強(qiáng)路網(wǎng)效應(yīng)。因此很多省交通投資集團(tuán)是在用賺錢的路養(yǎng)著不賺錢的路，以實(shí)現(xiàn)平衡。

而在建的公路更是不賺錢的，同時(shí)每年還有大量的利息支出，這個(gè)利息支出在高速公路建成后數(shù)年還要繼續(xù)支付。

第三，全年免費(fèi)的話，物流運(yùn)輸公司真的能省下一大筆錢嗎？根據(jù)國泰君安的報(bào)告，收費(fèi)公路通行費(fèi)約占中國物流成本的4%。即使長(zhǎng)期保持公路收費(fèi)的減免，其實(shí)對(duì)企業(yè)的支撐力度也較為有限。

但是反過來，如果沒有市場(chǎng)力量給予支撐，16.8萬公里現(xiàn)有收費(fèi)公路的維護(hù)，以及我國“高速公路網(wǎng)”體系的建設(shè)與完善可能都會(huì)難以為繼。進(jìn)一步來說，沒有四通八達(dá)的高速公路網(wǎng)絡(luò)，對(duì)于依賴便捷交通的物流運(yùn)輸公司也并不是一件好事。

第四，更廣泛地看，“收費(fèi)公路的賬”本就超越了數(shù)字上紅綠盈虧的意義，而是具備了更重要的戰(zhàn)略意義。

我國由于國土面積較大，道路建設(shè)上愈發(fā)網(wǎng)格交錯(cuò)，我國的公路通車總里程已經(jīng)從上世紀(jì)90年代的89萬公里到2018年末的484.7萬公里，高速公路也從無到有，到2018年末的14.3萬公里，成為全球第一。

曾經(jīng)，公路里程嚴(yán)重限制了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而在這近三十年的發(fā)展之中，“要想富，先修路”，很多西北部偏遠(yuǎn)地區(qū)，都修建了寬闊筆直的公路，良好的交通基礎(chǔ)設(shè)施，為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。

免費(fèi)通行政策體現(xiàn)了國家為全力做好疫情聯(lián)防聯(lián)控、加快推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的堅(jiān)強(qiáng)支撐和保障，而重新恢復(fù)收費(fèi)，簡(jiǎn)單地說既是依法批準(zhǔn)，也是情理之中。